期债短期或转向震荡偏弱宏源期货3月13早评

2018年03月13日 ·  
   

宏源国债期货早评:资金边际收紧,期债仍在等待更清晰的信号  


要点


一、行情回顾。周一期债延续高位震荡。5年期主力合约TF1806开盘价96.590 ,最高96.625 ,最低96.545 ,收盘于96.605 ,涨跌幅为0.06%,成交量为5349 手,持仓量为18336 手;三张合约总成交5362手,总持仓18414手。10年期主力合约T1806开盘价92.99,最高93.07,最低92.89,收盘于93.01,涨跌幅为0.08%,成交量为21086手,持仓量为42379手。三张合约总成交21173手,总持仓42994手。


二、资金面。周一人行开展900亿元逆回购,当日无到期。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行1.3BP至2.5860 %,7天利率上行0.1BP至2.8580 %,14天利率下行0.1BP至3.8280 %;银行间回购加权利率1天利率上行3.52BP至2.6544 %,7天利率上行8.09BP至3.0477 %,14天利率下行19.9BP至3.4889 %。


三、现券市场。TF1806合约的CTD券170021.IB,IRR为0.07%,该券当日估值为100.3448;T1806合约的CTD券为170010.IB,IRR为3.26%,该券估值为96.9270 。现券方面,上一交易日5年、10年期收益率分别下行1BP、0.3BP至3.6713%、3.8243%。中债国债类指数较上一交易日上行,其中中债国债总指数上行0.04BP至170.18 ,固定利率国债指数上行0.04BP至171.84 。


四、财经资讯。


1、财政部:各省级财政部门在切实加快预算执行、确保国库资金安全和满足财政支付需要基础上,统筹考虑当期库款余额和后期库款收支预测情况等,合理把握国库现金管理操作规模、频率和期限,科学规范实施国库现金管理。


2、银监会副主席王兆星表示,市场化债转股正在稳步推进中,正在完善相关的配套措施,相信下一步可能会进一步加快。


3、银监会发布文件,进一步支持商业银行资本工具创新。提出拓宽资本工具发行渠道,在防范风险的前提下,研究社保基金、保险公司、证券机构、基金公司等机构对商业银行资本工具的投资政策。


五、结论及投资建议。


周一期债延续高位震荡,五债主力TF1806上涨0.06%至96.605,十债主力T1806上涨0.08%至93.010。周一人行开展900亿元逆回购,当日无到期,资金面午后边际收紧,短端交易量有较大幅度下降,一级农发招标利率均低于市场利率,需求旺盛,但二级市场现券成交相对清淡。昨日资金面表现出边际收紧,自上周以来人行就连续暂停逆回购操作的影响将在后市继续发酵,受季末因素以及MPA考核因素影响,跨月资金利率已出现明显上行,后市预计资金面仍有边际收紧过程。同时,市场普遍对于二季度债市供需缺口调整存在一定预期,中长期看受到表外资金回归影响,表外配债需求力量也在收缩当中,这些综合因素来看,债市实际存在的利好因素已有消耗。近期以黑色系为代表的大宗商品价格下跌幅度较大,对债市存在一定支撑,待黑色调整完全后债市或将自震荡转向震荡偏弱。操作建议上,资金面现边际收紧,3月资金由松转紧预期正在发酵,期债短期或自震荡转向震荡偏弱,今日观望为宜,更确定的机会需要等待资管新规落地。

研究员:唐正璐
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