精炼镍仓单维持下降格局 沪镍缺乏趋势性下跌基础

2017年11月29日 ·  
   

(原标题:精炼镍仓单维持下降格局 沪镍缺乏趋势性下跌基础)

此前,受印尼不锈钢二期预期冲击,国内不锈钢市场经历价格大战,而最终导致国内不锈钢冶炼呈现无利可图的局面。青山不锈钢国内产能也出现相同的情况。近期传出印尼二期项目暂停的消息,镍价下跌风险将有望降低。

印尼不锈钢冲击预期暂停

近期,市场传出印尼二期产能暂停生产的消息。这意味着,印尼不锈钢二期项目对国内不锈钢市场的主要冲击预期暂停了。从此前跟踪的情况来看,印尼二期项目主要瞄准美国市场,此前青山已经和美国ATI公司成立合资公司,以向美国市场销售不锈钢。但整体而言,由于印尼不锈钢二期随时可以开启,虽然短期冲击预期暂停,但一旦市场好转,后期将重新启动。因此,冲击并未彻底消除。

近期,部分300系不锈钢企业打算转产,最近的是北海诚德拟在12月转产普碳钢50%的产能,而此前已有大型不锈钢企业已转产普碳钢了。当前市场状况下,因普碳钢利润较好,并且市场容量大,因此成为不锈钢企业转产的优先考虑选项,短期或造成需求降低,但是不锈钢市场此前的压力主要是预期所致,一旦预期消除,不锈钢市场或继续活跃。加上当前不锈钢产能利用率低,转产的产能或很快被其他厂家补上,因此,转产或停产对镍价的压力影响难以持久。

精炼镍仓单维持下降格局

精炼镍生产企业主要是传统的生产企业,后期产能增量有限。另外,无论是硫化镍矿还是红土镍矿,高品位矿比较稀少,而要从红土镍矿提炼精炼镍,需要投入高成本,还需要高镍价刺激。

从1—11月跟踪的情况来看,全球精炼镍供应格局依然维持。另外,从对俄镍的进口来看,俄罗斯镍产量明显下降,全球精炼镍供应难有增量。海关数据显示,我国精炼镍10月净进口有所下降,10月精炼镍进口受季节性,以及从盈利转向亏损的影响,精炼镍进口环比下降。而11、12月进口亏损时段较多,整体继续限制进口,加上印尼不锈钢冲击预期降低,整体精炼镍维持去库存阶段,不过速度降低。

印尼镍矿进口冲击力度有限

截至2017年11月底,印尼镍矿出口配额已至2000万吨,未来来自印尼的镍矿冲击预期较浓厚,不过,获得印尼镍矿出口的企业会平衡出口量和出口利润之间的关系,并且镍矿出口并非是这些企业的主营业务,因此单纯的镍矿进口冲击并不会特别大。另外,因印尼镍矿镍含量品位、镍铁比值较高,因此使用印尼镍矿或整体提升国内镍铁的含量,这或挤压精炼镍需求,但这部分量比较有限,实际压力并不会太大。

综合来看,印尼不锈钢二期暂停后,镍价最核心的冲击压力暂时消失,镍价缺乏大幅看跌的基础。而印尼镍矿和国内不锈钢企业的转产带来的利空均比较有限,因此,短期镍价难以形成趋势性下跌。

因精炼镍供需依然存在短缺,虽然缺口收窄,但是随着时间的推移,库存依然处于下降通道,因此中长期镍价看涨观点不变。

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