黑色工业品崩盘 四季度投资机会在哪儿?

2017年10月06日 ·  
   

  中国经济基本面

  先来看看昨日最新公布的官方PMI和财新PMI数据“掐架”事件。

  9月30日,国家统计局公布经济数据,中国9月官方制造业PMI (采购经理指数)为52.4,大幅高于预期 的51.6和前值 51.7。官方制造业PMI已经连续14个月高于50,并且连续12个月保持在51上方。而于此同时公布的中国9月官方非制造业PMI 为55.4,也远超前值 53.4。

  但财新公布的PMI数据却与官方背道而驰。

  据财新所公布的中国9月制造业PMI为51.0,低于8月51.6值0.6个百分点,并不及预期。本月的数据也终结了此前连续三个月的上升趋势,显示制造业扩张速度继续放缓。

  两个数据,谁对谁错?中国经济到底是快速抬头还是增长受阻?为此昨天众多“财经专家”为官方与财新两个数据谁对谁错又吵得不可开交。

  所谓傻瓜年年有,今年特别多。

  官方PMI与财新PMI出现背离不是第一次。如上图所示,在2012年年末和2015年一季度末也出现过两次情况相似的背离。

  出现这种状况与两家统计机构所取样本有关。官方统计的PMI样本为3000家大型企业,涉及地域范围广,行业多,覆盖的上中下游企业也广。而财新所取样的企业仅为400多家,并且绝大部分为东南沿海的中小企业,其中大多数还是出口贸易型企业。

  这就导致两个机构所发布的数据在某些时间无法避免出现不同步。

  举个通俗易懂的例子,一个村正常情况下肉铺与包子铺的景气度应该都差不多,假如村民有钱,为了改善生活,肉铺和包子铺生意应该都不差。但突然有一段时间猪肉价格飙涨,包子铺的肉包子成本激增。虽然老百姓(行情603883,诊股)猪肉照买,但是买肉包子的少了。你说是猪肉店的数据能反映全村的景气度呢还是包子铺的数据能反映全村景气度呢?

  一个道理。由于两家机构的采样标的,财新制造业PMI指数不能准确反映中国宏观经济的总体趋势,而官方PMI指数也不能准确反映东南沿海这些中小私营企业的生存状况。只有将两个经济指数相互参考验证,才能更好的勾勒出中国宏观经济的全貌。

  而本次两大机构的数据背离是为什么呢?

  原因在于二、三季度这些上游大型资源企业的原材料价格持续攀升逐渐传导至中下游企业,导致中下游企业采购成本压力大增,而终端需求却不见好转,致使企业盈利能力无法暴涨而出现业务萎靡。

  最能印证此逻辑的是今年1-8月份,国有控股企业实现利润总额10840.7亿元,同比增长46.3%;股份制企业实现利润总额34629.3亿元,增长23.3%。

  而私营企业实现利润总额16332.1亿元,增长仅14%,外商及港澳台商投资企业实现利润总额11809.4亿元,增长18%。

  特别是以大型国央企业为主的采矿业和煤炭开采业,受供给侧改革和环保督察的推进,产品价格一路飙升,大量压占中下游企业的利润空间。

  所以,未来看,中国的经济四季度将趋于平稳,但企业利润空间很难被打开,如果四季度的市场需求没有被打开,企业的盈利能力不是像市场所传的会持续攀升,而是会向缓慢向下。

  2

  股票市场分析

  在临近双节的这段时间,A股市场5G概念持续升温发酵,不少相关股票出现了近90度直角拉升的形态。

  在龙头股武汉凡谷(行情002194,诊股)7天6个涨停的带动下、中通国脉(行情603559,诊股)、吉大通信(行情300597,诊股)、烽火通信(行情600498,诊股)、超讯通信(行情603322,诊股)、长江通信(行情600345,诊股)、科信技术(行情300565,诊股)、会畅通讯(行情300578,诊股)、广和通(行情300638,诊股)、盛路通信(行情002446,诊股)等十余只股票纷纷持续暴涨,成为近期A股市场的风口所在。

  ▼龙头股武汉凡谷

  大家知道,一直以来笔者在科技公司方面一直在研究,在过去的文章和小密圈里预判到人工智能、传感器及国产芯片这些科技板块的爆发,但是这一波5G风口来的太快,还没来得讲,行情已经涨了大半。

  但5G相关板块广度之宽,深度之纵,还远远没有到市场发掘完毕的阶段。也就是说,未来还有很大的爆发机会。

  现在大家看到的第五代移动通讯技术,也就是我们常说的5G,包含了全面构筑经济社会数字化转型的关键基础设施与技术。

  过去从2G到3G再到4G,由于通讯技术的发展,我们的工作及生活习惯发生了巨大的改变。很多相关行业也伴随通讯业的发展而衍生出来,比如你现在所看到的微信和我们米筐的公众号栏目,也受益于此。然而这些平台在六七年前是很难实现的。这几年,由于通信技术的发展,移动端的爆发成为信息第二次大爆炸和信息交融的时代的到来。

  为什么笔者认为5G持续性很强?

  在过去,我国通信业在属于“2G跟随”、“3G突破”、“4G同步”的时代,没有一次是有我国在主导领导全球的通信技术。

  然而,这次可能会出现逆转。在即将到来的5G时代,我们国家极有可能充当这个“领跑者”的角色,未来数年我国5G建设会发展的超乎你想象,而5G相关上市公司便有望持续受益。

  换句话说,你现在看到的这些5G板块上市公司可能很多高估值,高市盈率甚至还有不少亏损的公司,在未来行业红利期到来的时候,这些都会改变。

  从政策支持力度上看,前段时间国务院印发的《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》再次明确提出,加快第五代移动通信(5G)标准研究、技术试验和产业推进,力争2020年启动商用。

  而近期召开的2017中国信息通信业发展高层论坛、2017中国无线技术与应用大会、2017新一代互联网基础设施论坛等多个高规格的会议和论坛中,5G建设均成为其中的关键词。

  而未来,股市的行情在哪里?

  在十九大的召开期间,市场将维持一个稳定的态势。

  而权重股包括资源股的行情已经到了高位,估值也透支的很厉害。在未来四季度,在货币政策没有大变化的前提下,以人工智能、国产芯片、传感器、5G概念、新能源等科技股为主要关注的板块轮番上涨将成为市场的主线。

  3

  黑色工业品与橡胶崩盘,期货大佬陨落

  这两天,一个消息刷爆了期货圈,也在社会上蔓延了起来:一个做了二十多年的老期货人因10个交易日亏损1.1亿而心理崩溃,凌晨三点半在31楼纵身一跃,给自己的人生划上了句号。

  而上周一个轮胎贸易商也因为做多橡胶爆仓,草草结束了自己的生命。

  一声叹息!

  我们复盘一下这位期货人当时的心理历程。公号招财大牛猫上有一张盈亏图:

  ▲图片来源:招财大牛猫

  ▼再看一下橡胶日K线图

  短短十三天,十个交易日,日均亏1100万,隔着屏幕笔者也能感受到当时交易者的崩溃与无助。

  与股票不同,期货动辄10倍以上杠杆,而这一波橡胶的暴跌从最高点到最低点高达27%。足以让重仓的多头爆仓N次。

  而这一波伴随橡胶暴跌的还有钢材、铁矿石焦炭焦煤等一众黑色工业品。

  笔者多次说过,当需求端没有明显改善,而仅仅依靠供给侧改革所带来的价格暴涨,当其价格崩塌时,往往杀伤是力最大的。

  这一轮黑色工业品的坍塌,背后是无数多头财富的灰飞湮没,而未来黑色商品依然会是弱势,也就是说,这一次供给侧改革所带来的黑色工业品牛市彻底成为历史的印记。

  再次告诫期货交易者,与恶龙搏斗之人,终将也即将成为恶龙。期货是一个绝对的负和市场,是众多投资者财富的深渊。笔者过去多年接触很多投资者,越发感到期货市场极端行情下对人性的摧残,所以我永远告诫的朋友的是:密切关注期货市场商品的价格,因为这个是真实的商品世界。但一定要远离期货交易,这个万人战斗十人生的战场并不适合你我。

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