供需偏紧 PTA短期下跌空间恐有限

2017年12月13日 ·  
   

  受上周商品市场整体调整以及终端织造订单走弱影响,PTA期价出现高位回落。不过,鉴于装置检修和新装置投产延后方面的支持,短期期价继续下跌空间将有限。

  终端走弱令期价承压

  华泰期货研究员孙宏园表示,受商品市场整体调整以及终端织造订单走弱影响,上周PTA期价出现高位回落,同时1801-1805合约之间的价差剧烈波动,现货加工差也从周初的800元/吨附近拉高至1000元/吨上方。

  基差方面,因汉邦装置意外停车出现了大幅升水情况,从前一周40元/吨附近提高到300元/吨附近,至上周五市场现货商谈基差在220-280元/吨,部分聚酯工厂参与递盘,日内现货5586-5800元/吨自提成交。

  从上游方面来看,近期也未能给予PTA期价带来提振。信达期货分析师徐林表示,原油方面,OPEC会议结果符合预期,油市专注点将转移至供需面,基金空头仓位降至低位,净多持仓集中度过高,短期继续上冲空间有限,WTI维持55-60美元/吨区间判断。

  中间体方面,石脑油裂解价差继续走高难度大,但短期近月大升水格局没改变,石脑油裂解价差短期坍塌可能性不大,维持高位盘整;PX去库力度不及预期,但后期去库确定性仍在,PX加工差后期大概率震荡企稳。

  价格下方存支撑

  基本面上,装置方面,上周PTA整体开工负荷震荡回落至77.2%,主要涉及华东一套220万吨装置停车以及另一套70万吨装置的重启,华东一套60万吨装置重启时间延迟至1月中上旬。聚酯装置,部分工厂存在原料供应缺口或基于成本考虑,聚合负荷有适度下调,至上周五聚酯负荷至91.2%。

  下游方面,涤丝偏弱下行,原料端上移使得涤丝前纺盈利被较快的压缩,部分品种已经压缩至成本线附近。上周涤丝销售整体一般,工作日5天涤丝产销平均在8成附近。尽管成本上升较多,但涤丝工厂不断跌价,终端订单相对表现也较弱,涤丝产销整体清淡。涤丝库存上升,截至周五江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在6.3天、9.3天、14.2天。

  “整体来看,短期聚酯降负与PTA装置恢复缓慢共存,12月PTA累库存量存在一定的不确定性。对于1805合约来说,织造需求转淡预期以及供给慢慢落实预期下或将继续承压运行。”孙宏园表示,策略上,5月空单继续持有,关注国际油价、PTA/聚酯装置动态以及商品市场整体氛围的情况。

  方正中期期货研究员梁家坤则认为,供给来看,汉邦石化60万吨装置已重启,220万吨装置检修时间延长,目前PTA负荷在74%左右。下游需求方面,聚酯负荷维持在90%的高位,但织机负荷已降低。综合来看,目前PTA供需偏紧,受装置检修和新装置投产延后影响,短期PTA仍将保持偏紧格局,价格存在支撑,下跌空间将有限。

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