期市收评增仓逾30万暴涨6% 铁矿久违大涨意欲何为?

2017年06月27日 ·  
   

  金融界网站6月27日讯 午后工业品整体走强,横盘近一个月的铁矿石巨量增仓大涨,黑色系带动下工业品午后整体偏强。

  截至收盘,铁矿石大涨6%,螺纹、焦炭涨逾3%,锰硅、热卷、鸡蛋焦煤橡胶、沪等涨逾2%。

期市收评:增仓超30万暴涨6% 铁矿久违大涨意欲何为?

  逻辑策略:综述黑色产业产业逻辑进展与交易策略

  铁矿石:已经在区间内维持18个交易日的震荡抉择,一时间多空题材势均力敌,难分伯仲,曾经最疯狂的品种如今却最淡定,情绪上:不在沉默中死去,就在沉默中爆发,市场还需要燃点。正如之前的产业见底的评论产业热点:解读矿石见底反转的概率(AK6月20交易提示),虽然已经出现了止跌的理由,但是这样的止跌理由要开始上涨必须要资金喜欢的变量消息出现,否则很难,这就是矿石当下最大的问题。

  1、钢厂利润已经让高品矿与低品矿价差形成,短时间修复,下跌才是最好的方式,因为低品价格已经很低,所以下跌短期高品预期空间大,再加上钢厂混矿格局,目前在修复中;

  2、钢厂开始补库,中小型开始补库属于政策,这点类同于期货的左侧交易,用钢厂的言论看,现在55美金左右,按照现在建材的吨钢利润,即便价格下跌到45美金,目前分析是扛得住,那么资金是借助这样的状态在开始一轮下跌攻心,还是就此开始反弹走出牵强的行情,诱发大中型钢厂国贸销售货源报价频率下降,从时间点看,时机点还是不好,尤其是继续用高品矿做为引导,在有较大价差的情况下推高价格,有难度;有没有新的矿石产品结构的突破口?目前时时刻刻在留意中,若您有利多矿石的题材点可以留言分享。

  3、既然前两个要素的分析是期待下跌之后的机会更好,只是如果价格就此开始上涨只能说未来行情流畅度远不如下跌之后的流畅,无形中加大了交易难度和现货贸易操作的难度。

  从心理上,目前贸易库存的货源集中度开始提高,但是如果价格下跌之后集中度会更高,只有货源集中度高了,到时候价格一旦遇到上涨,惜售就会点燃价格上涨的激情,所以,这个状态目前可以炒作也可以不炒作。

  因此矿石目前期货操作难度大,从长期角度看,如果做多可以适当考虑1801的交易机会。

  另外,从基差修复角度看,按照最近三年数据不难发现,价差仍有继续修复空间仍有,而结合当下价格走势修复空间有限,再结合修复后基差走势,所以基差继续缩小就是同跌的时候期货更抗跌,或者反弹的时候期货反弹大一点。

  锌:稳定的格局 不定的节奏

  全球锌矿紧平衡。全球锌矿供应相比于2016年有所改善,根据安泰科和其他机构的数据来看,对于2017年锌矿产能复产的量最为乐观的估计在70万吨,而2015年末关停和退出生产的全球锌矿产能大约在110万吨,也就是说,假定这70万吨全部在2017年年初投产,且迅速满产,2017年年底相对于2015年年底来说也是有40万吨的锌矿差额。(当然我们知道这个假设是非常极端的,考虑到复产周期,实际影响市场的量能有70万吨的一半已经相当乐观)我们知道2016年全年锌矿加工费在下降,全年的锌矿库存在降,即使锌矿产能开始增加,补充正常的矿库存也是第一步,因此由于锌矿复产带来锌矿迅速转为过剩的预期,从历史来看也是大概率被证伪。作为结果来看,港口矿库存、锌矿加工费等指标仍处于低位也是明证。我们认为锌矿紧平衡的格局在今年下半年也是不会改变的。

  精炼锌市场短缺。相对于2016年而言,精炼锌供需显著偏紧,2016年的锌矿短缺是这一局面的直接原因,逐步下行的加工费对锌冶炼环节构成挤压,2016年年末和今年3月中国锌冶炼厂联合减产检修即是对上游压力的反馈,作为结果我们看到国内外显性库存屡创新低,现货升水屡创新高的局面。我们知道,锌的供应无法短期通过废旧金属回收进行补足,作为长期价格低迷和2011年以来淘汰落后产能的结果,2016年和2017年的锌上游供应具有量上的相对刚性。我们认为,在锌市场上,2017年的主导力量仍然是供应的相对短缺,需求相对稳定,锌主要看汽车和建筑,今年汽车产销同比增幅显著下滑,而房地产近期受到资金和政策的影响表现也不乐观,我们看到镀锌板的高库存还是给需求一定的压制。总的来说是一个低基数、低增长的供应配合一个高基数、低增长的需求,导致下半年的锌现货仍然维持强势和短缺格局。

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