当大街上遍地都是鲜血的时候,就是你最好的投资时机

2017年01月20日 ·  
   

 

李金龙:

哈尔滨工业大学经济学学士,现任雷根投资中心-金融工程部总经理,历任国际金融服务集团,主要业务负责是银行、投资控股、投资买卖,市值管理;负责长短期投融决策,退休金管理;对金融整体风险控制产品投资组合有着丰富的经验。从事金融行业十余年,截至目前,雷根基金已发行产品达19支,收益良好,其中雷根5号获得2015年度七禾私募基金奖股票单项奖,雷根6号获得2015年最佳股票策略对冲基金奖,2015年入选中国证券网量化对冲金牛奖。


访谈精彩语录:

功崇伟业,业广为勤。

故善战者,立于不败之地;一开始的投资就被固定下来是稳定的,心态和投资策略接下来的操作就不会出现太大的回撤,而且一直就会很稳健。

我们赚的每一笔钱都是我们知道怎么去赚的,而亏在哪里都是非常的明白的。

当行情走出来之后,你才发现这段行情你能暴赚。行情没走出来之前,我们对后市全部是一个预期。

我们认为目前CTA策略的风险相对要比雷根现有运行策略的风险要大一些。

在严谨的风控体系下,策略的灵活性,并持有了一些抗跌股,使得我们整体的净值表现比较平稳。

我们一直都有配一些医疗类的股票,比较保守抗跌,包括生物医药这块的有些个股都是比较抗跌的。

风控体系源于不同的策略,采用的风控模型都会有差异性,不过最终都会落实到最大回撤不超过5%的原则。

风险控制才是获得超额收益的前提保障。

当交易机会出现的时候,也是一种大概率事件,我们需要做的事情就是通过大概率事件来赚睡得着的钱。

债市整体小幅震荡背景下,低风险短久期息票持有到期或是不错选择。

我始终考虑我的仓位对于我当前市值的影响,所以我的仓位是根据我的净值动态进行调整的。

我做这样的判断(2016年将是去散户的过程),一是因为市场环境不是太好,二是这里指的去散户,基本上可以说是心态的转变,让大家树立投资的理念。

2016年的整体市场,上半年要比下半年好做一点。

投资,包括理财,最关键的还是理念的梳理,才能了解到钱是怎么赚来的。

三个因子选股:宏观经济因子(GDP增速、CPI增速、PPI增速、央行基准利率、银行准备金率等);基本面因子(公司市值、每股收益等,季度销售额、利润、ROI、P/E值、P/B值等);技术因子(股价波动率、动量因子、交易量等)。

我的投资经历总结:急功近利,否极泰来,境由心转,平和悦纳。

稳定盈利是相对的,我们能做到的就是在保持风险可控的前提下,去获得抓得住机会的利润,没有什么是稳定盈利的关键,这不是唯一条件,如果非要说关键的话,那就是守住你的本金。

一沙一世界,一叶一菩提。其实做交易是一种心态。

人比钱复杂,所以我现在在学习如何做好企业管理。

中国对冲基金发展的前景无可限量,我们不需要竞争对手。

我们不是在跟国外竞争,而是在国内进行竞争。

其实我们现在具备的一个核心竞争力,就是我们比较新。

我们的目标是超过它(第一名)或者是赶上它,它的目标是赶超比它还要强的人。

对冲基金是防范风险,保障收益。从投资策略讲,是稳健超额的;从投资标的讲,是丰富多元的。

当大街上遍地都是鲜血的时候,就是你最好的投资时机。


若要联系雷根基金,与其沟通交流,七禾网可为您预约,电话:0571-85803287


七禾网1、李总您好,非常感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。我们了解到您才33岁,却已经在金融市场打拼了10多年,当时是怎么接触到金融行业的?


李金龙:高中时期就被熏陶,几乎每天的闲暇时间都在讨论某某某在股票市场的传奇事迹,所以本科就选择了金融学这门专业,之后就读研究生的时候有了金融工程这门学科,当时也对境外的一些策略模型和事迹比较崇拜,所以就继续攻读,一直在金融行业。



七禾网2、进入社会就投身金融行业工作,10多年的经历给您最大的感悟是什么?


李金龙:功崇伟业,业广为勤。



七禾网3、“要赚睡得着的钱”,这样的观点非常新颖,也请您为我们解释一下什么钱是睡得着的钱,又该如何去赚?


李金龙:故善战者,立于不败之地;一开始的投资就被固定下来是稳定的,心态和投资策略接下来的操作就不会出现太大的回撤,而且一直就会很稳健。


其实这句话来源于崔永元的一个访谈,他原本是一个记者,离开了新闻行业,去美国做转基因的课题。有一段时间他一度得了抑郁症,一个记者访问他说,你现在最想做的事情是什么?崔永元回答,我就想睡个好觉。其实我听到这句话挺有感触的,因为我也经历过。工作很忙,睡得很晚,而且睡觉的时候还会反复想问题,睡眠质量很不好。做投资的时候,如果我们对一些投资标的很担心,晚上真的有可能睡得不大好。


之后我看过一篇文章,里面提到赚钱要心安理得,而且要保持一个良好的生活状态。就是说你的生活作息很稳定,并且你还在持续稳定收入。包括你平时还去旅游,随时想赚钱了,打开电脑就来一笔资金,那是大家都希望做到的事情。其实我倒不是想去全国各地旅游,但至少我们赚的每一笔钱我们知道是怎么去赚的,而且非常明白亏在哪里


在产品成立初期建仓时,一定要把安全垫打好。如果做了安全垫之后,之后做的所有策略相对来说就比较稳健了,而且心态是不一样的。在心态上,我们接下来做的所有的策略包括策略的模型都比较有信心的,包括睡觉都能睡好了。



七禾网4、如果市场有一些可能会暴赚的行情,您这边会怎么处理?


李金龙:我是这么想的,当行情走出来之后,你才发现这段行情你能暴赚。行情没走出来之前,我们对后市全部是一个预期。对我们来说,我们不会想去抓这种预期的行情,我们更喜欢平稳地按照我们的模型踏踏实实去做。


其实说到这一点,我可以举个例子:在雷根6号产品运行过程中,去年9月末、10月时有过比较大的行情,可是我们的净值没有太大的起浮,而是平稳的。当时我们考虑的因素,就是风险和收益率,风险回报比率其实不是那么大,没有超过我们预期。所以我们对那个行情宁愿选择放弃不做,保持一个平稳的时间去过渡,这就是我们的观点,我们不追求这种暴利。



七禾网9、抗跌的这种股票是怎么去选择的?


李金龙:首先,我们选股分为三个因子:一个是宏观因子,一个是基本面因子,一个是技术因子,通过这三个因子结合当下市场。其实我们一直都有配一些医疗类的股票,比较保守抗跌,包括生物医药这块的有些个股都是比较抗跌的,我们现在还持有这些类型的票。



七禾网10、之前比较火的,像新能源,“互联网+”这一类的版块您是怎么看的?


李金龙:这是属于一个事件驱动型的。我们也不会错过这一类股票,有机会我们也会去挑选一些这样的股票。只不过我们要考虑它的周期性,我们要考虑配置的资金比例,之后根据持有的时间和节点综合去考虑。其实我们配置的行业不仅仅局限一到两个,至少是5-6个。


七禾网11、5-6个行业,同时持有的股票基本上会在多少个?


李金龙:按单只产品来看,我们现在股票持有率不高。当下的市场环境,我们大概持有15只到30只。之前可能会多一些,2014年我们做α的时候,那个时候有一百只。

 

七禾网16、过严的风控措施是否会错失一部分好的行情或机会?如何来平衡风险和收益的关系?


李金龙:是会有一些事后看看感觉好的机会,不过这是必然的,而不是错失的感觉,因为当交易机会出现的时候,也是一种大概率事件,我们需要做的事情就是通过大概率事件来赚睡得着的钱。



七禾网19、2016年短期股指如果不开放限制的话,失去对冲手段后,雷根会如何操作,是否会做一些纯股票配置的策略?


李金龙:股票单边策略我们一直都有在发行,雷根5号就是一只典型的多头策略产品。



七禾网21、相对期货市场,股票市场的散户还是很庞大的,您判断2016年是个去散户的过程,为什么会有这样的判断?


李金龙:散户大多数是不知道从众心理,赚也不知道怎么赚的,亏反而会知道怎么亏的,因为市场不好嘛!所以在投资理念以及投资的方式,运用的工具相对来说都是比较墨守成规的。


我做这样的判断,一是因为市场环境不是太好,二是这里指的去散户,基本上可以说是心态的转变,让大家树立投资的理念,而不要像以前常规的那种散户,今天不知道怎么赚的,也不知道怎么亏的,就闭着眼睛敲键盘,这种想法一定要去掉。去散户大部分是去掉这种人。


2016年的整体市场,上半年要比下半年好做一点,所以这个是我的一个观点。



七禾网22、那怎么会这样去判断呢?


李金龙:我们现在回过头去看一些相关性的事件,基本上都是发生在上半年,6月份之后基本没有什么事件。再加上目前市场这样一个环境,6月份之前可能会相对出台很多政策性的东西,包括改革性的政策,在我看来应该会出来很多。包括这次证监会的换帅也是在意料之外,也算是一件事件。



七禾网23、您觉得证监会这次的换帅,对市场的话短期有什么影响,长期又会有什么影响?


李金龙:长期来说一定是好的,短期之内可能不会有太大的影响。这次证监会换帅是必然的,即使不是现在换也会在今后某个时间节点换。


换帅之后我们不能说之前的肖主席不好,肖主席推进了很多事情:两融业务、新三板,包括战略新三板提出的一些观点,都是很不错的,他也做了很多创新性的事情。这届新主席刘主席也做过很多创新举措,所以从长远来看一定是好的。大家的目的很简单,就是为了完善市场,把之前一些不规范、监管没有覆盖到的地方合规起来。



七禾网24、您对2016年股市的机会做怎么样的判断?很多人都提出2016年要挖掘版块机会,精选个股,您怎么看?


李金龙:我们还是以量化对冲为主线去发产品,要做到普及量化对冲的理念,其实投资包括理财,最关键的还是理念的梳理,才能了解到钱是怎么赚来的,2016年上半年要比下半年相对好做一些,至于板块和个股,只是我们策略中贝塔放大的一部分。


在版块挖掘与精选个股方面,我们有一个简单的模型就可以做到。我们做1-12个月,在历史的周期下,把每个月表现相对比较好的版块都拿出来,1月有哪些,2月有哪些,3月有哪些,做一个统计的数据。我们前期是有数据库的。


比如说1月份,国家会发一个1号文件,每年必提农业,这种类似的事件我们都会有配置。我们现在做的对冲有一些是看时间周期性,就是择时,在什么时间节点选择行业对冲,在什么时间节点选择全行业对冲。



七禾网25、股市的注册制您觉得今年能推出吗?


李金龙:注册制今年一定会推出,看刘主席以往工作的力度,推出是大概率事件,包括供给侧的改革。而且看刘主席之前的一些观点,包括会议上的一些言论,都是非常有作为的。



七禾网26、那您个人对注册制的看法是怎么样的?您觉得对市场的包括影响和机会?


李金龙:在我来看,国家推出任何政策初衷都是好的,这样的说法比较官方。在我们看来为什么好?注册制的推出还是为了想把市场进行一个合规合理的发展。从我们企业这块来讲,注册制改革对于我们这样的中小企业,希望能达到一种扶持。现在注册制的改革还没有出细则性的东西,一旦出了细则我们才能判断它的好与不好。



七禾网27、从刚才的交流中我发现雷根目前大部分资金可能都是在纯股票多头策略上,这样的话在现下的市场环境下运作的压力会不会比较大?


李金龙:的确不是很乐观。一是我们这边还是要正常去配置,现在配置的过程当中任何一只产品都配置有固收策略。其次,我们今年也预计设计走一些境外QD通道,投资一些境外金融衍生品的产品。我们的策略在境外一年跑下来也有十几个点,还是比较稳定的。我们去年发了一只产品,投资于境内企业在香港上市的股票。


 

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